白虎 porn 长虹好意思菱：Q3增收不增利，堕入低毛利率“怪圈”
10月22日白虎 porn，长虹好意思菱(000521.SZ)发布2024年三季报，公司的营收和归母净利润双双竣事增长。
证券之星细心到，尽管公司在前三季度竣事谋利双增，但对比旧年同期发现，公司的营收和净利润均在显着放缓，公司在Q3更是交出了一份增收不增利的收获单。进一步筹谋发现，公司净利润增速放缓的背后与公司计提钞票减值准备、时分用度增多相关。
空调居品算作长虹好意思菱的营收主力军，一直处于“大而不彊”的现象，该居品的毛利率远远低于其他品类。在半年报中，空调居品毛利率的下滑牵累了全体毛利率推崇，而在这次发布的三季报中，这一情况并未获得显着改善，更是创下近10年来同期新低。
二级市集方面，长虹好意思菱在公布第三季度事迹后的首个往翌日，公司股价盘中一度跌超7%，抑止10月23日收盘，公司股价报收9.1元/股，收跌6.09%，现时总市值为93.72亿元。
Q3净利润、筹画现款流双双下滑
公开府上表示，长虹好意思菱业务笼罩雪柜(柜)、空调、洗衣机、小家电及厨卫和生物医疗产业。
据公司三季报表示，2024年前三季度，公司竣事生意收入为227.58亿元，同比增长18.73%；归母净利润为5.3亿元，同比增长6.35%。本色上，与旧年同期营收增幅的24.66%、归母净利润增幅的207.51%比拟，增速显着放缓。
分季度来看，公司在Q3竣事生意收入78.1亿元，同比增长23.21%；归母净利润1.15亿元，同比下落17.99%，出现了增收不增利的情况。净利润下滑的同期，公司Q3现款流承压，Q3筹画性现款流净额1720.19万元，同比下滑98.27%。
证券之星细心到，净利润增速放缓与公司计提钞票减值准备、时分用度增多相关。本年前三季度，公司计提存货跌价增多导致其钞票减值蚀本金额同比增长144.25%为4861.56万元，对公司的净利润变成一定影响。
时分用度方面，销售用度和研发用度的增长拉高了公司的时分用度，在一定进程上缓慢了公司的盈利智商。本年前三季度，公司时分用度同比增长2.54%为18.54亿元。
从单项用度来看，长虹好意思菱频年来显着加大了在研发用度上的开销，其研发用度呈逐年增长趋势。本年前三季度，公司的研发用度同比增长8.11%至4.48亿元。
本色上，公司在半年报及年报中曾屡次强调对研发的喜欢，称自己领有完善的居品建树历程和先进的研发体系，握住死力于研发时间最初的居品。同期，公司暗意高度防备居品品质，具备普遍的品控智商，确保居品质能可靠。
但就在10月15日，长虹好意思菱际遇了“打脸”事件。据山东省市集监管局官网表示，2024年第1批居品质料省级监督抽查共抽查电雪柜居品30批次，其中，长虹好意思菱全资子公司--合肥沃菱物联科技有限公司分娩的“冷藏冷冻箱”规格型号为“BCD-37RX129F”抽检不对格，不对格形状为能效品级、收藏温度、耗电量。
毛利率创近10年同期新低
从居品结构上来看，长虹好意思菱固然以雪柜业务起家，但频年来跟着空调业务营收占比握住增长，该品类于2022年罕见雪柜成为营收占比最高的居品。本年半年报表示，空调居品为公司孝敬了超5成营收。
证券之星细心到，公司的空调居品一直处于“大而不彊”的现象。
东京热种子据2021年至2023年的年报数据表示，公司空调居品的毛利率在10%支配，远低于雪柜、洗衣机等居品的毛利率。
本年上半年，空调居品的毛利率更是下落至6.87%，牵累了公司的全体毛利率水平。而在A股7家冰洗行业上市公司中，长虹好意思菱毛利率水平(2024年上半年)名轮番6，为11.28%，处于垫底位置。
这一欢跃发生的背后与空调居品的业务模式相关。据相关研报指出，公司的空调
有代工和自主品牌两个模式，在代工模式上，公司深度绑定小米代工使其空调业务保管高增。这也在一定进程上端正了该类居品的毛利率推崇。
在三季报中，长虹好意思菱销售毛利率并未获得显着改善，为10.83%，同比下滑2.62个百分点，创近10年来同期新低。其中，Q3单季毛利率为9.98%，同比下滑4.7个百分点。国投证券揣测Q3毛利率下滑的主要原因为国内空调价钱竞争压力进步，公司代工客户及自主品牌业务盈利智商有所承压。
证券之星细心到，公司的钞票欠债率现时已处于较高位置。抑止2024年9月末，公司钞票欠债率为71.61%，较旧年同期的69.13%有所飞腾。
在欠债结构中，公司的流动欠债占比逾越9成。抑止2024年9月末，公司的流动欠债同比增长了22.3%，达到159.04亿元。在流动欠债中，公司的应酬账款和应酬单子悉数金额为126.41亿元，占流动欠债的比例为79%，同比增长26.4%，而公司的货币资金和往还性金融钞票共计100.95亿元，账上资金难以笼罩短债。
在短期偿债智商上，陈述期末，长虹好意思菱的流动比率和速动比率区别为1.06、0.88，而旧年同期，以上两个主义区别为1.14、0.95，均出现下落。
此外，公司应收账款的增长亦值得原宥。本年前三季度，公司的应收账款同比增长37.97%为23.55亿元白虎 porn，公司称销售增多所致，但公司应收账款增幅高于营收增幅的18.73%。(本文首发证券之星，作家|李若菡)