羽田爱种子 玄色：煤焦库存累积增多 近期诊疗煤矿年底休假带来的影响

徐州环保压力仍旧寰宇最大，12 月下旬大气扩散条目成心：徐州压力依旧最大，但主因方针值设定过低导致，其次为唐平地区。字据生态环境部最新空气质料展望申诉表示羽田爱种子，在 12 月中下旬，京津冀地区 23 日后大气扩散条目成心；长三角地区全体空气质料以良至轻度稠浊为主；汾渭平原地区出现万古辰重稠浊历程概率较小。

中大型焦企销售不好，库存累积最多，焦炭供需矛盾仍不隆起：本周 100 家孤苦焦企产能应用率环比降幅略弱于 230 家，而 100 家孤苦焦企库存环比大增 11.71%，130 家孤苦焦企库存环比减少 4.05%。因此咱们以为，本周中大型焦企销售转弱更彰着，库存累积最多。同期，与前期不雅点一致，若高炉与焦炉均信得过停限产，经测算焦炉产量边缘减少 3% 摆布，高炉产量边缘减少 1.35%，咱们以为焦炭供需依旧保管均衡景况，且在钢厂焦炭库存中性偏高、焦化厂低库的配景下，焦价走势颠簸。

华北焦煤库存降幅彰着，焦煤供需矛盾继续缓解：若从全体角度去看，本周焦煤卑鄙厂库虽为近一个月以来的初度下跌，但降幅有限，孤苦焦企环比减少 0.92%、钢厂焦企环比减少 0.67%；但若分区域来看，手脚焦化重地的华北地区，本周孤苦焦企焦煤库存大幅下跌 4.32%，手脚限产最严厉的华东地区，本周钢厂焦企焦煤库存下跌 1.62%。进一步讨论到近三周来，焦企销售长期偏弱，且进度逐步加剧，中大型企业在本周库存累积最多，因此不抹杀后续焦企对焦煤的采购意愿进一步弱化；而供给端中，近期山东焦煤煤矿开工率渐渐归附、澳煤发船量有所增多，蒙煤通关数也出现了环比改善，故料供给承压最重的阶段或将告一段落。因此咱们以为焦煤供需矛盾继续缓解，继续保举逢高空焦煤 05，以及 5-9 价差落入 60 以内时的反套操作。同期需诊疗近期煤矿年底休假所带来的影响。

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风险辅导：需求超预期羽田爱种子，焦炉产能应用率增多，宏不雅悲不雅神态大幅改善。